东启网票据利率持续下行，会跌破1.00%吗？

（转自：票风笔记）东启网

一、日内行情(6-17)

上午，主要国有大行早盘平价入场收票，但以农商行为代表的中小机构买票需求偏强，票据利率小幅下行，随后大行下调报价至市场价收票。今日一级市场票据供给亦有所上升，转贴市场卖盘亦不弱，票据利率早盘下行后趋稳。截至午盘，7月到期国股银票下降5BP至0.65%，9月到期国股银票下降2BP至0.94%，12月到期国股银票下降2BP至1.01%。

下午，市场交易情绪趋于平淡，除12月到期票据利率因供给较高略有上行外，其余期限票据利率维持平稳。截至收盘，6月、9月、12月到期国股银票分别收盘于0.65%、0.95%、1.02%。

二、历史行情东启网

6月首个交易日，票据利率开盘较为平稳，6个月期限国股银票转贴现利率微升1BP开盘于1.07%。月初第一周大行按兵不动，银行端票据需求不强，6个月期限国股银票转贴现利率小幅上探至1.09%。从第二周开始，大行入场加之供给偏弱，票据利率步入下行通道，其中短期限票据利率下行幅度尤其大。今日，6个月期限国股银票转贴现利率再降1BP至1.02%，盘中一度下探至1.01%，创年内新低，距离1.00%关口一步之遥。

数据来源：qeubee

从票据与国债、同业存单的利差来看，截至6月17日，票据与国债的利差为-35BP，票据与同业存单的利差为-59BP，票据利率继续位于国债利率下方。

在上周五的投票中，市场分歧不小，认为本周五6个月期限国股银票转贴现利率收盘于1.00%-1.05%区间的人数最多，占比40%；但是认为票据利率将跌破1.00%的人数也不少，合计48%，其中认为会降至0.90%-0.99%区间的人数占比31%，还有17%的人甚至认为会跌破0.90%。

截至2025年6月16日，已贴现票据约1.15万亿元，剩余10个工作日，需日均贴现2000亿元才堪堪弥补到期，银行补到期压力较大。6月至今国有大行转贴市场买入量依旧不多，目前国有大行票据报价依然不低于1.00%，但伴随票据利率来到1.00%的关口，国有大行报价会跌破1.00%吗？站在当前时点，你认为本周6个月期限国股银票转贴现利率会跌破1.00%吗，最低会到多少？

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